Comeback til Europas aktier?

Den gamle dame, den gamle verden, det gamle kontinent. Kælenavnene er lidet flatterende når man taler om Europa. Men er det hele gået i stå?

Af Jens Christian Nielsen, cheføkonom i Danica Pension

Svaret er nej. Selvom afkastene i Europa sidste år var lidt lavere end andre steder i verden, så er vores forventninger til fremtiden stadigvæk intakte på det europæiske marked – og de er positive.

Det ville nok være en overdrivelse at sige, at alt ser lyst ud i Europa. Men det lysner. Og netop derfor er der grund til at kigge i retning af de europæiske aktier. Der er flere faktorer, som spiller ind på vores europæiske optimisme. Lad os se på nogle af de mest grundlæggende.

Økonomisk vækst
Væksten i Europa er i bedring, sådan som det fremgår af estimaterne nedenfor. Især Tyskland er bannerfører, men også den sydlige del af kontinentet er i bedring. Ydermere, så er det europæiske forbrug stigende, ovenpå nogle år med moderate vækstrater, og udenfor Europa sker der en global bedring, som vil medføre øget mulighed for eksport.


BNP forventes at vokse i Europa (OECD og Danske Bank)

Sundere virksomheder
De europæiske virksomheder er efterhånden begyndt at tjene flere penge, sådan som det fremgår af nedenstående graf. På den anden side af Atlanten har vi gennem en håndfuld år kunnet se, hvorledes de amerikanske virksomheder har fået styr på driften, og dermed rejst sig ovenpå krisen, så de i dag leverer resultater på samme niveau som før finanskrisen.


Europæiske virksomheder er så småt blevet bedre til at skabe overskud - men der mangler stadig noget i forhold til USA (Nettoresultat/Omsætning)


Vi tror på, at de europæiske virksomheder vil følge en lignende tendens og nå et niveau som før finanskrisen. Så der er et stort uforløst potentiale – og henover efteråret sidste år kunne vi allerede se en begyndende forbedring i de europæiske virksomheders evne til at tjene penge.

En god kombination
Både BNP-vækst og sundere virksomheder er faktorer, som grundlæggende må forventes at trække aktierne i opadgående retning. Kombineret med øgede europæiske forbrugerforventninger og en forbedret adgang til kapital, så ser det hele lidt lysere ud i Europa – en udvikling som også kommer pensionsopsparere til gode.